股票配资电话营销全球金融稳定至关重要

  • 时间:
  • 浏览:15

  [“十三五”规划中,供给侧改革是一种新关注,是股票配资电话营销对供应链的关注而非仅关注需求面。我认为,未来中国在国企改革方面可以加快步伐,同时要加大市场配置资源的力度]

  近日,G20与全球金融稳定国际股票配资电话营销学术研讨会在中央财经大学举行。

  会议由中央财经大学全球金融治理协同创新中心主办,中央财经大学金融学院、第一财经研股票配资电话营销究院和布雷顿森林体系重建委员会等联合举办。耶鲁大学教授斯蒂芬·罗奇、韩国对外经济政策研究院院长李一蘅,以及张礼卿、姚余栋、黄海洲、魏本华、陈兴动等专家学者参会发言。

  与会专家学者认为,今年9月G20峰会将在杭州召开,股票配资电话营销这是中国第一次承办G20峰会,将对世界经济和全球治理发挥重要作用。当前全球经济正处在深度调整中,全球金融稳定至关重要。

  耶鲁大学经济学教授斯蒂芬·罗奇:

  中国需加快国企改革步伐

  当前世界经济仍处于转变的阵痛期中,尚未摆脱全球金融危机阴影,未来将面临非常大的挑战。在过去的25年中,欧洲经济在世界经济中的比重急剧下滑,日本经济比重严重缩水,美国经济的比重也有所下滑。但中国的经济表现十分抢眼,在过去25年里比重急剧上升。

  根据测算,全球经济增长率平均长期趋势为3.2%,低于2.5%时则被认为世界经济进入低迷的衰退期。最近9年的情况显示,全球经济在2009年经历了非常大的振动,直到现在还未恢复。2009年全球GDP增长基本是0。此外,在过去的9年中,有7年的经济增长都在低迷线以下。可见,世界经济遭受的损失现在还未得到恢复。

  想要改变2008年以来世界经济的下滑趋势非常困难。过去的9年里,世界经济下滑是前所未有的。世界贸易方面的下滑尤其严重。世界贸易在过去的45年里呈现出每年5.9%的增长,而2009年却萎缩了2.3%。在过去9年中,有七年时间全球经济发展持续低迷,究竟发生了什么?

  我在耶鲁教过一个课程叫“日本的教训”。从对日本的研究中得出线索,研究其他的经济体。研究发现,资产泡沫的影响,包括了对实体经济重要领域的扭曲。泡沫的破裂对公司、银行和消费者产生持久影响,也包括对其他经济体的影响。我们发现,当日本泡沫破裂,资本部门面临的处境非常糟糕。据估算,日本的公司和大银行中,30%都成为了“僵尸企业”。在美国,房产泡沫的破裂对经济和美国消费(爱基,净值,资讯者产生了毁灭性影响,连续8年消费领域的经济增长只有1.5%,这可以称为“僵尸消费者”。在欧洲情况比较复杂,葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙形成了欧洲的“笨猪五国”。目前中国很多企业也与日本、美国与欧洲的“僵尸企业”情况类似。

  要解决上述问题,需要政策的规范。例如当我们使用货币政策时,央行在处理这类问题中有非常重要的作用。很多央行,除了中国央行外,现在利率都是零,包括日本央行、美联储、欧洲央行等。我认为这完全是一场灾难。日本的“僵尸银行”在上世纪90年代就干过这样的事,它们制定了“恐怖”的规则。日本央行是第一个进行量化宽松的国家,资产负债表比日本GDP的两倍还要多。美联储在这方面动作也非常大。在全球范围内,各国都进行了力度很大的量化宽松,但经济比正常恢复率要低2%,这是有史以来最差的经济复苏记录。

  人们可能会说,如果不采取量化宽松,经济形势可能更糟。但在危机当中美联储的所作所为并没有使经济成功复苏,我们陷入了一个经典的日本风格的政策陷阱。随着GDP增长率越来越慢,各国的央行持续降低利率、提升债务与GDP比值,很难拉动实体经济。安倍经济学于3年前发起,年度经济增长率是0.7%,但日本之前21年的经济增长数字是0.8%,可见这是个失败的政策。

  当世界经济总体呈现不稳定、不平衡、不协调以及不可持续的特征时,我们需要一种新的方法来制定全球经济政策。事实上,中国现在有更多有效战略。今年中国增加了财政赤字,同时关注结构变化,还要应对全球经济外部压力。但中国有非常好的方法使自身的经济得到平衡。我认为,中国过去的模型并不一定能继续发挥作用。对制造业和服务业来说,外部需求改为内部需求,从投资、出口改为内部消费,中国取得了巨大进步。“十三五”规划中,供给侧改革是一种新关注,是对供应链的关注而非仅关注需求面。我认为,未来中国在国有企业改革方面可以加快步伐,同时要加大市场配置资源的力度。

  韩国对外经济政策研究院院长李一蘅:发达国家、新兴市场国家货币政策理念存在差异

  新兴市场国家的一个担忧是,虽然理论上各国拥有外汇储备,有制定独立货币政策的空间,但事实上非常困难。因为相对于全球流动性来讲,个别国家的外汇储备以及应对流动性的能力非常有限。举个例子,美国的金融资产现在是50股票配资电话营销万亿美元,这个数字的1%就是5000亿美元,我们把这笔钱从一个国家转到另外一个国家,新兴市场国家都会受到很大影响。

  同时,过去的经历告诉我们,很大的波动性并不意味着需要有特别多的国际货币储备。它们需要有足够的灵活度。对比新兴市场国家货币和美元可以发现,新兴市场国家的货币还是比较平衡的,新兴市场国家相比美元来讲是比较平稳的态势。

  新兴市场国家与发达国家最大的不同是金融发展,这是IMF创造的一个概念。实际上是一种金融开放,由外国资产、外国负债及其他部分来衡量。大家可以看到新兴经济体的开放,与发达国家相比是非常小的。但新兴经济体应对货币政策的方式和15年前已经有很大不同。我认为以下三个方面正在影响新兴国家应对货币政策的方式:

  第一点,新兴市场国家的外债增长迅猛。过去的15年当中,它们的外债快速增长到8.3万亿美元。十个新兴市场国家,GDP占到所有非发达国家的2/3。同时,在外债迅速增长的同时,外币的储备超过了总的基础货币,所有的基础货币在新兴市场国家是基于外汇储备资产的变化。基础货币本身和GDP增长相关。所以我们看到发达国家的货币政策影响到了新兴市场国家,不仅从价格方面,还从数量方面都有影响。新兴市场国家对外部世界更为开放,持有更多外国债务。

  第二点,是利率的传导,新兴市场国家的企业和美国在利率上没有同步,但货币政策是同步的。

  第三点,是资金流动性大。这会造成一些管理问题。由于发达国家的经济政策,排名前十的新兴市场国家的金融资产总量上升到了7.5万亿美元,这可以从资产负债表中反映出来。

  新兴市场国家怎么对发达国家的货币政策做出应对?我认为发达经济体制定货币政策时,不大可能会考虑新兴市场国家的利益。一个可行的方法是,新兴市场国家在已经知道了发达经济体的货币政策后,更好地做出回应。但根据什么样的原则来确保外部和内部的一种平衡?

  我认为新兴市场国家可能需要考虑各自国内的失业率。但这带来了第二个问题,怎么定义外部的平衡?这方面有两个基准需要考虑。一是老龄化问题在大部分新兴市场国家都很严峻,在中国也是如此,大部分的先进经济体都需要面对这样的问题,因为他们是过去20年里经济增长的主要贡献者,所有的国家都面临严重的老龄化问题。这对我们怎样保持外部和内部的经济平衡、对我们怎么定义它的平衡,有很大的影响。

  第二是因为全球的价值链,汇率变化对价值链上的各方影响不同。比如在IMF,之前的做法是进行高估或低估,但一旦把汇率加入到现有的经常账户就不奏效了,这对价值链和汇率的平衡是一个非常大的影响。这告诉我们现在应该改变做法,不再让政府过多介入。

关键词阅读:全球金融稳定 至关重要